مقایسه الگوهای ارزشگذاری سهام مبتنی بر اطلاعات بازار و اطلاعات صورت‏های مالی: بر اساس ارزش فعلی فرصت‏های رشد شرکت

با توجه به هدف اصلی چارچوب نظری گزارشگری مالی، یعنی سودمندی اطلاعات حسابداری در تصمیم‏گیری‏ها از یک سو و شکل‏گیری رقابت میان گزارشگری مالی و سایر منابع اطلاعاتی همچون اطلاعات بازار از سوی دیگر و همچنین متفاوت بودن این دو منبع اطلاعاتی از لحاظ ویژگی‏های کیفی، تحقیق حاضر با هدف بررسی این موضوع که آیا ارزشیابی سهام بر اساس اطلاعات بازار و اطلاعات صورت‏های مالی به نتایج متفاوتی می‏انجامد یا خیر، صورت پذیرفت. به همین منظور، الگوهایی از جمله الگوی مبتنی بر اطلاعات بازار و الگوی مبتنی بر اطلاعات صورت‏های مالی ارائه گردید. الگوی بازار شامل متغیرهای بازار و الگوی صورت‏های مالی در برگیرنده اطلاعات حسابداری است. جامعه آماری تحقیق، کلیه شرکت‏های پذیرفته‏شده در بورس اوراق بهادار تهران و نمونه مورد بررسی شامل 68 شرکت است که داده‏های آن‏ها برای بازه زمانی 1381 تا 1391 جمع‏آوری شده است. پس از نرمال سازی متغیرهای تحقیق، فرضیه اول با استفاده از آزمون تی مستقل آزمون گردید. برای آزمون فرضیه اصلی دوم نیز از روش رگرسیون حداقل مربعات تعمیم‏یافته تخمینی، استفاده شد. نتایج فرضیه اول پژوهش، حاکی از آن است که ارزشیابی سهام بر اساس ارزش فعلی فرصت‏های رشد مبتنی بر اطلاعات بازار و اطلاعات صورت‏های مالی برای هر سه حالت برآورد شده، از لحاظ آماری تفاوت معنی‏داری با یکدیگر ندارند. همچنین یافته‏های حاصل از آزمون فرضیه دوم نشان می‏دهد که اطلاعات صورت‏های مالی به استثنای فاکتور رشد محاسبه شده بر مبنای بازده حقوق صاحبان سهام، ارتباط معنی‏داری با الگوی ارزشگذاری سهام مبتنی بر اطلاعات بازار دارند.